财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的(de)参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考(kǎo)资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的数据并我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子未区(qū)分优先级(jí)债务和(hé)次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞(ru我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子ì)银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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