今年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募(mù)集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内人士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所(s孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理uǒ)、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会(huì)相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)也(yě)预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较(jiào)好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资(zī)委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)权重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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