用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利(北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日lì)同步(bù)大增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完(wán)全(quán)基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日上(shàng)线运(yùn)营、逐步(bù)融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的(de)统(tǒng)一底座(zuò)和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规(guī)模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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