一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，子集是什么意思，非空真子集是什么意思相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōn子集是什么意思，非空真子集是什么意思g)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长子集是什么意思，非空真子集是什么意思期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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