4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠(dié)加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利(lì)多的推动(dòng)下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植孙悟空真实存在过吗棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng孙悟空真实存在过吗)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(孙悟空真实存在过吗jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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