“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据与(yǔ)实际出(chū)口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续(xù)活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持(chí)强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足(zú)。

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