财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅(jǐn)仅是中国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在(zài)5月8日，中信银行、中国银行也(yě)迎来涨(zhǎng)停，而上一(yī)次(cì)涨停分别是(shì)13年(nián)前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历(lì)史(shǐ)最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点将大涨(zhǎng)归因为(wèi)两份会议(yì)通知。

　　一是(shì)，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会(huì)即将举办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中(zhōng)国式(shì)现代化中促进金融业(yè)估值(zhí)提升和高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特估成为了市场较长一段(duàn)时期的热(rè)门词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩(cǎi)，底(dǐ)层逻辑是过去的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。说到(dào)A股的低估(gū)值、高分红，银(yín)行为首的大金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股东回(huí)报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被放大。

　　事实(shí)上(shàng)，不仅是两份(fèn)会议(yì)通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加(jiā)醋。一则(zé)无头(tóu)无尾(wěi)的所谓指导意见，要(yào)求“国企要做到(dào)1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极(jí)大(dà)的传(chuán)播(bō)。

　　低估(gū)值、高股息，在(zài)经济温和复苏(sū)预期之下，中特估银行概念获得资(zī)金的青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块走强往(wǎng)往预示(shì)着行情的结束，这一次历史是否(fǒu)会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑(jí)可能(néng)不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块(kuài)是作(zuò)为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从去年底开始监管开始提出(chū)中特估后(hòu)有比较不(bù)错(cuò)的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持(chí)续为投资(zī)者带来(lái)除稳(wěn)定股息(xī)收益外的收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国银(yín)行、中(zhōng)信银(yín)行、西(xī)安银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为(wèi)的(de)大牛市is back，其(qí)实(shí)大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看(kàn)，银(yín)行板块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启(qǐ)动(dòng)，银行指数（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股也(yě)持续爆(bào)发(fā)，券商指数收盘(pán)涨幅超过(guò)2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金(jīn)流(liú)动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿(yì)元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于银(yín)行(xíng)股的大涨，市场早(zǎo)有预(yù)期(qī)。睿(ruì)郡资产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经济复(fù)苏不强劲情况(kuàng)下(xià)，原来看不起(qǐ)的那(nà)些低增速(sù)的(de)企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的(de)企(qǐ)业(yè)反(fǎn)而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也表示，银行股这波(bō)快(kuài)速上涨，是其在估(gū)值(zhí)极度低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低(dī)配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体(tǐ)回报率预(yù)期下行(xíng)、中特估(gū)政策背景下的估(gū)值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股(gǔ)等(děng)来了久(jiǔ)违(wéi)的(de)上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家上(shàng)市银行中，有(yǒu)17家涨幅(fú)超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪股通累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的(de)大涨，正如(rú)吴鹏所言，估(gū)值极度低(dī)水(shuǐ)平(píng)、股息率(lǜ)具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预(yù)期极度悲观都是银(yín)行股上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上，截(jié)至目前(qián)，42家A股(gǔ)银行的平均市净率为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波银行和招商银行，其(qí)余银行(xíng)均处(chù)于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价估(gū)值最保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当前板块交易(yì)热度(dù)之下目(mù)标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和(hé)高股(gǔ)息是(shì)银行股相对于其他主题板块更强的优势，据(jù)财通(tōng)证券研报，国有大行近五年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价值投(tóu)资和长期(qī)投资需要。近年来国有大(dà)行(xíng)股息(xī)率(lǜ)也呈逐(zhú)年(nián)提(tí)升(shēng)趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比(bǐ)极低也(yě)为调仓(cāng)提(tí)供了空间(jiān)，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度银行(xíng)股占偏股型基金(jīn)仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就向财联(lián)社表示，高(gāo)股息策(cè)略以(yǐ)其确定的股息收入和较高的安全(quán)边际可以为(wèi)投资者提供(gōng)不错的收(shōu)益。而基本面稳健、分红率高(gāo)而稳定、估(gū)值处于历史低位的银行板块(kuài)是(shì)高股(gǔ)息策略的理想(xiǎng)增(zēng)配板块。与此同时，银行板块(kuài)在一季度是业绩(jì)低点。随着大(dà)行重(zhòng)定价的压力过去以及二(èr)三(sān)季度农(nóng)商行(xíng)小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，后续业(yè)绩有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏华基金别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你量(liàng)化及衍生品(pǐn)投资(zī)部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与海(hǎi)外(wài)银行对比(bǐ)，在中特估背景下的国内银行仍然具有(yǒu)较好(hǎo)的投(tóu)资机会。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行(xíng)的(de)PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏(piān)低的(de)，本(běn)身就有比较大的(de)修复(fù)空间。此外，他还指出(chū)，国(guó)企改革有望使得(dé)这(zhè)些(xiē)问(wèn)题得到改善，从而提高银(yín)行的(de)利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味(wèi)着行情(qíng)的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对(duì)此，市(shì)场人士(shì)认为，站(zhàn)在中(zhōng)特估背景下去看(kàn)金融股的爆发(fā)，并不能简单(dān)做(zuò)出市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其背后通常潜意(yì)识映射包括不限于大金(jīn)融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重(zhòng)等。但从当前的金融股走(zǒu)强来看(kàn)，市场(chǎng)表(biǎo)现并(bìng)不(bù)存在(zài)上述(shù)问(wèn)题(tí)。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放量(liàng)，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作(zuò)为(wèi)大(dà)市值的板块，这一成交量与(yǔ)甚至部分中小市值板块成交量(liàng)相差甚(shèn)远。