本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观(guān)来(lái)看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股市(shì)走过(guò)3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为同股同权(quán)的(de)两地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在(zài)即，市(shì)场避险情绪(xù)上升，国际(jì)资金(jīn)从(cóng)新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食(shí)品(pǐn)和能源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财情(qíng)的美(měi)联储利率观(guān)测器(qì)最(zuì)新数(shù)据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且是连续(xù)第四(sì)个月收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则(zé)令流动性(xìng)折价(jià)效应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)，其(qí)实际(jì)存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危(wēi)机(jī)频(pín)现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速(sù)；二是“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”开始风行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中字头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央企国企估值(zhí)回(huí)归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示(shì)：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点(di笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音ǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国(guó)移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)限制，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月(yuè)份这(zhè)个风向标已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红五月行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在(zài)要(yào)看(kàn)两点(diǎn)：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维持(chí)强势行情。二是作为(wèi)A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年(nián)线和年线关(guān)口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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