张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊-绿茶通用站群

张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪(jì)经济报道、澎湃新闻等多家媒(méi)体报道，协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限将于5月15日执行，其中国有(yǒu)银行(xíng)执行(xíng)基准(zhǔn)利率加10BP；其它金(jīn)融(róng)机(jī)构执(zhí)行基准利率加20BP。

　　通知存款和协定存款是什(shén)么？通知存款和协定存款是“类活期存(cún)款”，灵活性好于定期，收益(yì)率好于(yú)活期。产品推出的目的更多(duō)是为吸引存款。通知存(cún)款(kuǎn)是指不约(yuē)定存(cún)期，在支取时提前通知银行的存款(kuǎn)业务，分为提前一天和提前七(qī)天(tiān)的两种类型。协定存(cún)款是对协(xié)定额(é)度以内的部分(fēn)给(gěi)予活(huó)期利率，对(duì)超过协定部分(fēn)给(gěi)予协定存(cún)款利率。

　　通知存款和协定存款当(dāng)前利(lì)率处于什(shén)么水平？为何需要(yào)规定(dìng)上限？根据央行公告(gào)， 1 天和 7 天期通知存款利(lì)率分别为 0.80％、 1.35％，协定(dìng)存款(kuǎn)利率为 1.15％，活(huó)期(qī)挂牌(pái)基准利率(lǜ)为 0.35％。如以此(cǐ)为标准，则(zé)国(guó)有(yǒu)四大行1天和7天(tiān)期通知存款利率的上(shàng)限(xiàn)分别为0.90％、1.45％，协定存款利率上限为(wèi)1.25％。其(qí)它金融机构 1 天和 7 天期通知存款(kuǎn)利率的上限分别为 1.00％、 1.55％，协定存款利率上限(xiàn)为 1.35％。而目前部分城商行与(yǔ)农商行通知、协定(dìng)存(cún)款利率偏高，我们(men)梳理的样本银行中有13.5％的银行超过新(xīn)规上限(xiàn)。7 天通(tōng)知存款的最(zuì)高利率(lǜ)达到 2.1％。且部(bù)分银行最高的(de)通(tōng)知(zhī)存款利率高于其挂牌价，存在“存款(kuǎn)竞争”令负债(zhài)成本相对刚性的(de)问(wèn)题。

　　规(guī)定上限对(duì)相关存款实(shí)际利(lì)率有何(hé)影响？是(shì)否(fǒu)会对M1和M2产生(shēng)影(yǐng)响？部分城(chéng)商行和农商行（占比近13.5％）通知存款和协定存款利率或将有所下调(diào)，但对M1和M2增速影响非对称。其一，通知(zhī)存(cún)款和协定存款应属(shǔ)于其他存款，对(duì)M1或没有影响(xiǎng)。其(qí)二，通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款若流出，可能会(huì)拖累 M2 增速。根(gēn)据《存(cún)款(kuǎn)统计分(fēn)类及编(biān)码》，我们合理(lǐ)推断，通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款归(guī)属(shǔ)于 M2 下的(de)其他存款(kuǎn)科目，则其(qí)变动会(huì)影响M2规模(mó)和增速。考虑到此次利率上限(xiàn)的设(shè)定，可能有部分个(gè)人或企业将通知存(cún)款和协定(dìng)存款投向收益率更高(gāo)的理财以(yǐ)及其他资管产品中，拖(tuō)累 M2 增(zēng)速表现。考(kǎo)虑到4月居民(mín)存款已(yǐ)经开始重新流向(xiàng)表外(wài)，M2增(zēng)速预(yù)计将进(jìn)入(rù)下行通道。再考虑到此次(cì)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限的约束，或进(jìn)一步加速居民将(jiāng)资金从(cóng)表(biǎo)内(nèi)搬(bān)至(zhì)表外。

　　是否意味着(zhe)存款利率下调新一(yī)轮的开始？本次约束通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款利(lì)率，核心目的是缓解银(yín)行净(jìng)息差压力。23Q1 商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)下(xià)探(tàn)，其中国有银行平均净(jìng)息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份(fèn)制(zhì)银行的(de)平均(jūn)净息差下行(xíng) 13.8BP 至 1.95％。但商(shāng)业银行的利润是准公共品，去向(xiàng)有三：一是利润(rùn)分(fēn)配(pèi)给财政(zhèng)的(de)非税收入(rù)；二是转增资本金(jīn)以(yǐ)满足宏观(guān)审(shěn)慎的管理(lǐ)要求(qiú)，疏通货币政策的传导渠道；三是增加拨备(bèi)以(yǐ)应(yīng)对坏账风险(xiǎn)。既(jì)要保证商业银行的合理盈(yíng)利水(shuǐ)平，又要不(bù)抬(tái)高(gāo)实体(tǐ)经济融资(zī)水平，惟有对存款利率进行调整。实际上， 2022 年 9 月主要银行(xíng)已经下调存款利率，年(nián)初(chū)至今其他银行也纷纷跟进(jìn)，随着(zhe)商业银行普(pǔ)通存款利率(lǜ)的调(diào)整到(dào)位，政策抓手转向(xiàng)其他(tā)存(cún)款的利率水平。但目前尚不构(gòu)成新一轮存款利(lì)率下调的开始，源于(yú)目前存款利率市场化(huà)调整机制参考 10Y 国债利率与 1Y LPR ，而(ér)目前 10Y 国债收益率高于上(shàng)一(yī)轮下调时(shí)低点， 1 年期 LPR 持平，尚不(bù)具(jù)备全面下调的充分(fēn)条件。

　　高频(pín)数据经济(jì)表现：汽车销售(shòu)、地产(chǎn)销售改善(shàn)。乘用(yòng)车零售同(tóng)比较上周上升 27pct 至 67％，今(jīn)年累计(jì)同比 1％，全国整(zhěng)车货运量有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)弹。房地产市场：地产销售有所恢复，因(yīn)城施策继续加码。政府性基金与(yǔ)基建(jiàn)：新增专项债(zhài) 147.8 亿，下周计划(huà)发(fā)行 881.1 亿。工业生产与(yǔ)制造业投(tóu)资：开工率继续改善。通胀：猪肉、蔬菜、水(shuǐ)果、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)价格下降，油价上升。货(huò)币政策与汇(huì)率：资短端金利(lì)率下行(xíng)、美元下(xià)行(xíng)，人民币升值。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：稳增(zēng)长政策见效速度慢于(yú)预期，数据(jù)搜集遗漏。

　　以下为正文

　　周(zhōu)关注：存款利率(lǜ)下调(diào)新(xīn)一(yī)轮(lún)的开始？

　　事件：21 世纪经济(jì)报(bào)道、澎(pēng)湃新闻等多家媒体报道，协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限：国(guó)有银(yín)行(xíng)（特指工(gōng)农、中(zhōng)、建四大行）执行基准利(lì)率加 10BP ；其它金融机构执行基准利率加 20BP ，自 2023 年 5 月(yuè) 15 日起执(zhí)行。

　　1. 通知存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)是什么？

　　通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款是“类(lèi)活期存款”，灵活(huó)性好于定(dìng)期，收益率(lǜ)好于(yú)活期。产品推出(chū)的目的(de)更多(duō)是为吸引(yǐn)存款(kuǎn)。

　　通知存(cún)款是指(zhǐ)不约张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊定存期，在(zài)支取时(shí)提前通知银行的存款业务，分为提前一(yī)天和提前七天的两(liǎng)种类型(xíng)。在存入款项时(shí)不约定存期，支取(qǔ)时需(xū)提前通知(zhī)银行，约定支取存款(kuǎn)的日(rì)期和金额方能(néng)支取，按存(cún)款人提前通知的期限长短划(huà)分(fēn)为(wèi)一天通知存款和七天通知存款两(liǎng)个品种，一天通(tōng)知存款必须(xū)提前一(yī)天通知(zhī)约定(dìng)支取存款，七天通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)必须(xū)提前七天(tiān)通知约定支取存款。通知存款面(miàn)向个(gè)人(rén)和企业办理。

　　协定(dìng)存款是对协定额度以内的部分给予活(huó)期利率，对超过协定(dìng)部分(fēn)给予协定(dìng)存款利率。协(xié)定存款是(shì)指银行与客户签(qiān)订(dìng)协议，约定结算账户的每日留存金(jīn)额，结算账户每(měi)日余额低于最低留存额（含）的部分按活期存款利率计(jì)息，超(chāo)过部分按中国人(rén)民银行规定(dìng)的协定存(cún)款利率计(jì)息的存(cún)款。协定存(cún)款面向企业办理(lǐ)。

　　2. 通知、协定存(cún)款当前利率水(shuǐ)平？为何需要(yào)规(guī)定上限？

　　若央行规定新的利(lì)率上限，则(zé)7天通知存款利率的上限(xiàn)被设(shè)定为1.55％。根(gēn)据央(yāng)行公告， 1 天和 7 天期通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利率(lǜ)为 1.15％，活期挂牌基(jī)准利率为(wèi) 0.35％。如以此为(wèi)标准，则(zé)国有四(sì)大行 1 天和 7 天(tiān)期通知(zhī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)的上限(xiàn)分别为 0.90％、 1.45％，协定(dìng)存款利率上限为 1.25％。其(qí)它金融机构 1 天和 7 天期通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的(de)上限分别为(wèi) 1.00％、 1.55％，协定(dìng)存款利(lì)率上限为(wèi) 1.35％。

　　城商(shāng)行与(yǔ)农商行通知、协定(dìng)存(cún)款利率偏高，样(yàng)本银行中(zhōng)有13.5％的(de)银行超过新(xīn)规上限。我们梳理了国有(yǒu)银行、股份制银(yín)行、 20 家城(chéng)商行（按资产规(guī)模(mó)排(pái)序）以及 14 家(jiā)农商行的(de)挂(guà)牌(pái)利率（截止至 5 月 11 日），其中国(guó)有(yǒu)银(yín)行与股份行挂牌利(lì)率(lǜ)未超过央行新(xīn)规上限，超过上限(xiàn)的(de)银行(xíng)主要集中在城商(shāng)行(xíng)和农商行中，占比(bǐ)达(dá) 13.5％，其中 20 家城商行(xíng)中(zhōng)有 4 家超过上限、占比 12.1％ , 14 贾(jiǎ)农(nóng)商(shāng)行(xíng)中有 3 家超过上限、占比 15.6％。 7 天通知存款的最高(gāo)利率达到 2.1％。

　　同时，部分(fēn)银行最高的通知(zhī)存款(kuǎn)利率高于其挂牌(pái)价，存在“存(cún)款竞争”令(lìng)负(fù)债成本相对刚性的问(wèn)题。我们(men)在梳理(lǐ)过(guò)程中发(fā)现，部(bù)分银行(xíng)个人通(tōng)知(zhī)存款的(de)最高利率高于挂牌(pái)利率，其(qí) 1 天的通知(zhī)存款最高(gāo)利率(lǜ)为 1.75％，而其挂(guà)牌利率是 1.35％。

　　存(cún)款利率下(xià)调(diào)新一轮的开(kāi)始？

　　存款(kuǎn)利率下调新一轮的开(kāi)始？

　　存款(kuǎn)利率下调新一(yī)轮的开始？

　　3. 规定上限(xiàn)对(duì)实(shí)际(jì)存款利率、 M1 和 M2 的影响如何？

　　部分城商行(xíng)和农商(shāng)行(xíng)通(tōng)知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)或将有所下调(diào)。目(mù)前超过利(lì)率新规上限的主(zhǔ)要为(wèi)城商行和农商行(xíng)，样(yàng)本银行中有(yǒu) 13.5％的银行超过上限(xiàn)，其中 7 天通(tōng)知存款(kuǎn)的(de)最高(gāo)利率(lǜ)达到 2.1％（规定(dìng)上限为 1.55％），因此新(xīn)规的(de)执行会导致(zhì)部(bù)分城商(shāng)行和农商行（合(hé)理估算(suàn)近(jìn) 13.5％的比(bǐ)例）通知存款和(hé)协定存款利率或将有所下调。

　　是否会对M1和M2的增(zēng)速(sù)产(chǎn)生影(yǐng)响？张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊rong>

　　其一，通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)应属于其他存(cún)款，对(duì)M1或没(méi)有影响。根据《存(cún)款(kuǎn)统(tǒng)计分类及编码》，通知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款与普通存(cún)款(kuǎn)并列，并不(bù)属于单位存款和储蓄存款。则考虑到 M1 为 M0 与单(dān)位活期存款之和，其(qí)不在(zài) M1 的包含(hán)范围之内，利率上限(xiàn)的设定对(duì) M1 应当没有影响。

　　其二，通知存款和协定存款若流出(chū)，可能会拖累M2增速(sù)。根据《存款统计分(fēn)类及(jí)编(biān)码》，我(wǒ)们合理推断，通知存(cún)款和协(xié)定存款归属于 M2 下的其(qí)他(tā)存款科目(mù)，则其变动(dòng)会(huì)影(yǐng)响 M2 规模和增速。考虑(lǜ)到此(cǐ)次利率上限(xiàn)的(de)设定，可能有部分(fēn)个(gè)人(rén)或企业将通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)投向收益率更高的理财以(yǐ)及其他资管产品中，拖累 M2 增速表现。

　　考虑到4月居民存(cún)款已经(jīng)开始重(zhòng)新(xīn)流向表外，M2增速预计将进入下行通(tōng)道。M2 近一年的上行由个人存款推动(dòng)，资管资金回表也主要来源于居民。 22 年 3 月 -23 年 3 月， M2 同比上行的 3 个百分(fēn)点中(zhōng)，有 3.1 个百(bǎi)分(fēn)点来源于个人存款的规模扩张。年初以来 1.6 万亿(yì)资(zī)管(guǎn)资金(jīn)回(huí)流表内中(zhōng)，有 1.4 万亿来源(yuán)于住户部门。但随(suí)着4月居(jū)民存款同(tóng)比(bǐ)首次(cì)由增转降，居民资产配置或回流表外，对应的则是M2同比超过市场预(yù)期(qī)下行(xíng)。再考虑(lǜ)到此次(cì)通知存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款利率上限(xiàn)的约束，或进一(yī)步(bù)加速居民(mín)将资金从表内搬(bān)至(zhì)表外。

　　4. 是否意(yì)味着存款利率下调新一(yī)轮的开(kāi)始？

　　本次约(yuē)束(shù)通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率，核心(xīn)目(mù)的是(shì)缓(huǎn)解银行净息差(chà)压力。23Q1 商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)下探，其中国有银行平均净息(xī)差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行的平均(jūn)净息差下(xià)行 13.8BP 至 1.95％。但商(shāng)业银行的利润是准公共品，去向有三：一是利润分(fēn)配给财(cái)政的(de)非税收入；二是转增资本金(jīn)以(yǐ)满足宏(hóng)观审慎(shèn)的管理要求(qiú)，疏通货币(bì)政策的传导渠道；三是增加拨备以应(yīng)对坏账风险。既要保证商业(yè)银行(xíng)的合理盈利水平，又要不抬高(gāo)实体经济融资水平，惟有(yǒu)对存(cún)款(kuǎn)利率进行调整。

　　实际上(shàng)，去年9月主要(yào)银(yín)行已经(jīng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，年初(chū)至今其他银行也纷纷(fēn)跟进，随(suí)着商业银行(xíng)普通存款利(lì)率的调整到位，政策抓手转向(xiàng)其他(tā)存款的利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。而部分中(zhōng)小银行未高(gāo)息(xī)揽储，其通知存款利率(lǜ)和协定存(cún)款利率明显偏高，实际(jì)上不利于商业银(yín)行整体负债端成本的下降，也成为本次(cì)约(yuē)束(shù)通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存款利率的触发因素。

　　是否是新一轮存款利率下调的(de)开始？目前十(shí)年期国债收益率高于上一(yī)轮下调时低点(diǎn)，1年(nián)期LPR持(chí)平，因而目(mù)前尚(shàng)不具备充分条件(jiàn)。2022 年 4 月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制，以 10 年期国债收益率和(hé)以 1 年期 LPR 基准，合理调整存款利率(lǜ)水平。 2022 年 4-9 月 10 年期国债利率下(xià)调(diào) 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也相应触(chù)发 2022 年 9 月部分全国性银行(xíng)下调(diào)存款利率，如一年期(qī)定期存款(kuǎn)利率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月至今， 1 年期 LPR 按(àn)兵不动， 10 年期国债收(shōu)益率(lǜ)走高 3.9BP ，并未进(jìn)一步下行。

　　高频经济表(biǎo)现(xiàn)：汽(qì)车(chē)、地产销(xiāo)售改(gǎi)善

张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊　　1）商品消费：乘用(yòng)车零售较上周有所改善，今年(nián)以(yǐ)来(lái)累计同(tóng)比增长1％。截至5月7日，乘用车零(líng)售(shòu)同比较上(shàng)周上升27pct至67％，今(jīn)年(nián)累(lèi)计(jì)同比1％。5月1-7日，乘(chéng)用车(chē)市(shì)场(chǎng)零售(shòu)同比增长67％。

　　2）服务(wù)消费：全国(guó)整车货运量有(yǒu)所反(fǎn)弹，京(jīng)沪深迁(qiān)徙指数(shù)继续上行。截止 5 月 11 日(rì)，全国整(zhěng)车货(huò)运量较 2021 年同(tóng)期上行 4.3pct 至 -16.3％；京(jīng)沪深迁徙趋(qū)势较 2021 年同期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财政(zhèng)与政(zhèng)府消费(fèi)：截至5月12日，当(dāng)周(zhōu)国债净融资(zī)-754.8亿，当周新增0亿一般债，下周计划发行34.83亿。

　　4）房地产市(shì)场：地产(chǎn)销售回暖，五一过后因城(chéng)施(shī)策继续加码。截至 5 月 11 日， 30 大中城市商品房周(zhōu)均成(chéng)交(jiāo)面积两年(nián)平均(jūn)增速(sù)回升 13.0pct 至 -18.6％，分(fēn)结构看(kàn)，一(yī)线、二线和三(sān)线城市分(fēn)别回(huí)升(shēng) 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵(guì)阳、内蒙古等 30 余个城市进行了公积金贷(dài)款政策的调整和优化。

　　5）政府性基(jī)金与(yǔ)基建：当周新增专项(xiàng)债(zhài)147.8亿，下周计(jì)划发(fā)行881.1亿。

　　6）制造(zào)业投资(zī)与工业生产：受五一假期及需求走弱影响，开工率连(lián)周(zhōu)下(xià)滑。截至(zhì) 5 月(yuè) 5 日(rì)，高炉开工率继(jì)续回落 87bp 至 81.7％。汽车半钢(gāng)胎(tāi)开工率季节性回落(luò) 1028bp 至(zhì) 60.38％，但(dàn)仍(réng)强于去(qù)年同期（ 40.6％）。

　　7）出口：港口(kǒu)物流效率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)改善。截至(zhì) 3 月 17 日，交运部重点(diǎn)港口货物(wù)吞吐量较(jiào)上周(zhōu)回升 0.8％，高速公路货车通行量与铁路货运量(liàng)较上周分别回(huí)落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价格：猪肉价格继(jì)续下行，菜价、果价回(huí)升。截至 5 月 4 日，猪肉零(líng)售价下跌 0.1％至 24.6 元 / 公斤；截至(zhì) 5 月 11 日，蔬菜、水果(guǒ)价格分(fēn)别环涨 0.6％、 2.1％，同比分别回升(shēng) 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工(gōng)业品价格(gé)：油价小幅(fú)回(huí)升，国内钢价、煤(méi)价下行。截至(zhì) 5 月 11 日(rì)，布油周(zhōu)均(jūn)价小幅回升(shēng) 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动(dòng)力煤(méi)价格回(huí)落(luò) 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺纹钢价格下行 0.9％至(zhì) 3812 元 / 吨。截至 5 月 5 日，美(měi)国原(yuán)油产量 1230 万桶 / 日。

　　10）货币政策与汇率(lǜ)：逆回购地(dì)量延续，资金利率小(xiǎo)幅下行。截至 5 月(yuè) 12 日，本周逆回购(gòu)余(yú)额 120 亿。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分别较(jiào)上周(zhōu)小幅下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元(yuán)指数小幅上行，人(rén)民币被动贬值。截(jié)至 5 月 11 日，美元指数小(xiǎo)幅上(shàng)行至 102.1 , CNY 和 CNH 分别报收 6.9396 和 6.9410 ，分别较上周贬值 0.3％、 0.6％。