北京(jīng)时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的(de)巴菲(fēi)特和他的(de)老搭档芒(máng)格在(zài)5个半(bàn)小时的提(tí)问(wèn)环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开(kāi)源基(jī)金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具(jù)有竞争力(lì)，都能达成繁荣(róng)发(fā)展的前(qián)景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好(hǎo)的(de)国家(jiā)，美国(guó)也(yě)可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过(guò)投(tóu)资(zī)对象均为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据(jù)公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率(lǜ)达到(dào)了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年(nián)度(dù)股东(dōng)大会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题(tí)的。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投(tóu)资中国可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定因素(sù)的影(yǐng)响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的(de)“净资产(chǎn)收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据(jù)三(sān)分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对公司(sī)的(de)价值判断(duàn)而不是价格判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收(shōu)益率来看，排(pái)名(míng)第一的(de)分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财(cái)经参考了上市公(gōng)司(sī)最(zuì)新（截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算(suàn)术(shù)平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值(zhí)相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持(chí)仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至(zhì)在(zài)2022年一(yī)季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进行(xíng)了行业(yè)筛选，还对(duì)海天味(wèi)业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财(cái)经制(zhì)图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业(yè)约有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出(chū)色，净利(lì)润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优(y中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西ōu)股多在饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还(hái)需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年(nián)净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈(yíng)率之差来看，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价(ji中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西à)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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