美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行倒闭(bì)事(shì)件(jiàn)举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银(yín)行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量的数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示(shì)，美联储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士(shì)周(zhōu)四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加和(hé)股市(shì)波动(dòng)已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显示，在美(měi)国银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人(rén)表示(shì)他们担心自(zì)己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平(píng)静的(de)时期测量(liàng)过(guò)这一数(shù)据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗qù)年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调(diào)关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期(qī)原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更多体现(xiàn)的(de)是(shì)金融(róng)属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的(de)担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还(hái)是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的(de)一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中(zhōng)避(bì)险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级别演(yǎn)变成周(zhōu)度(dù)级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一(yī)是(shì)此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上(shàng)限(xiàn)的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱(qū)动原(yuán)油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加(jiā)息对(duì)大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依(yī)然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原(yuán)油价(jià)格下跌(diē)带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影响，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计(jì)需(xū)求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期(qī)货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰(fēng)，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及(jí)预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价(jià)格(gé)走势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的(de)走势(shì)。

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