四大国有银行(xíng)的(de)集体降息惊动市(shì)场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周(zhōu)一）起银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款自律上限将下调，四大(dà)国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业(yè)已有三波(bō)存款利率下调(diào)，此前(qián)两次分别是：4月(yuè)，多家中(zhōng)小银行人民(mín)币存款利率下调(diào)；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行跟进“补降”。至此(cǐ)，4月以来已有至少20家中小银行（含农村信用合作联社）下(xià)调人民币存款利率，调(diào)降幅度(dù)不一。

　　货币政(zhèng)策牵一发而动(dòng)全身，与经济、就业、投资以及(jí)老(lǎo)百(bǎi)姓“钱袋子”都(dōu)息(xī)息相(xiāng)关。那么，如何理解此次下调通知和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率？今年“降息潮”迭(dié)起是否(fǒu)等同(tóng)于经(jīng)济增速放(fàng)缓的信号？市场上关于企业、老百(bǎi)姓(xìng)手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从(cóng)推出(chū)背景来看，多方(fāng)观点(diǎn)认为，本次存款利率新规主要基于三重考(kǎo)量。一(yī)是(shì)符合(hé)推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景；二是对(duì)银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)；三是促进投资、消费，本次(cì)降息也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　不过也需要看到(dào)的是，本(běn)次(cì)调降中协定存款更多是对公业务，通知(zhī)存款则集中于短期存款，都是(shì)针(zhēn)对特定存取(qǔ)需(xū)求的客户，面向范围有(yǒu)限。下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长据民生证券(quàn)宏观团队测算，通知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款在(zài)银行存款中占比不(bù)高，以四大行的单位(wèi)通(tōng)知存款为例，常年只占企业存款(kuǎn)总(zǒng)规模的3％-4％；招商证(zhèng)券银行(xíng)团队的数据显示，协定存(cún)款等规模预计为20-30万亿(yì)，占比(bǐ)约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此次下调通知和协定存款利率？

　　中国人民银行(xíng)行长易纲在近期公开讲话中提(tí)到，从过去二十年的(de)数(shù)据看，我国实际利率总体保持(chí)在略低于潜(qián)在经(jīng)济增(zēng)速这(zhè)一“黄金法则(zé)”水(shuǐ)平上，与潜在经济(jì)增(zēng)长水平基本匹配。在经济复苏的(de)关键(jiàn)时点(diǎn)上，如何理(lǐ)解此次下调通(tōng)知(zhī)和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率？

　　目前，多(duō)方观(guān)点都(dōu)提(tí)及的是，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。

　　招商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛梳理了这一市场化改(gǎi)革的过程。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，随后，国有大行同年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。随之而来的是，此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调。李湛认(rèn)为，这均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力的(de)必要性来看，民生证(zhèng)券宏观团队(duì)也倾向于认为，本次调整更多仍是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，并(bìng)且(qiě)完(wán)成存款利率调(diào)整的闭(bì)环，改善银行利润空(kōng)间。存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调整，“当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。此(cǐ)外，数(shù)据(jù)显示，国有银行一(yī)季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，当(dāng)下调利率有(yǒu)助于降低银行负债成本，推动银(yín)行投放信贷的积极性。”民生(shēng)证券认为。

　　除利率市场化改革(gé)及银(yín)行净息差压力增大外(wài)，某大型(xíng)银行金融(róng)市场(chǎng)研(yán)究员还(hái)关注到的(de)是国(guó)内存款市(shì)场(chǎng)的供需变(biàn)化——近年(nián)来国内经(jīng)济受多重因素冲击，居民(mín)消(xiāo)费场景受(shòu)制(zhì)约，预防性储蓄有(yǒu)所增加及风险偏好下降等，导致居民(mín)储蓄存款上升下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长较快(kuài)，部分银行(xíng)根据市(shì)场供需(xū)变化，综合指(zhǐ)数(shù)经营(yíng)情况，灵活调节存(cún)款利率(lǜ)，只是不同银(yín)行(xíng)在调整节(jié)奏、时机方面存在(zài)差异(yì)。

　　关注二(èr)：本次(cì)存款利率下(xià)调(diào)带来哪些影响？

　　4月28日中(zhōng)央政治局会议强(qiáng)调，要有(yǒu)效防范化解(jiě)重点领(lǐng)域风险，统筹做好中小银(yín)行、保险和信托机构改革化(huà)险工作。一锤(chuí)定音之下，本次(cì)调(diào)降(jiàng)利(lì)率也被认为维护金(jīn)融稳定的一大举措。

　　呵护动(dòng)作具体体现(xiàn)在哪些方面？招商基金李湛(zhàn)认为，本(běn)次调降通知主要释放了两(liǎng)大信(xìn)号，一是减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活(huó)期(qī)成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；二是(shì)减少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　粤开证券首席(xí)经济学(xué)家罗志恒的观(guān)点是，调降协定存(cún)款和通知存款的利率上限，主要目的是规范银行业存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争，合(hé)力压降银行负债成本。当前银(yín)行净(jìng)利差空间(jiān)较小，压降负债端成本(běn)，有助(zhù)于改善银行盈利、补充(chōng)净资本(běn)、降低金融风(fēng)险。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成本下(xià)降，也为资(zī)产端的贷款利率(lǜ)下调、降低(dī)实体经济融资成本进一步打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观首席分(fēn)析师董琦也认为(wèi)，存款利率(lǜ)调降，既有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力，又有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招(zhāo)商(shāng)证券银行团队同(tóng)样(yàng)提(tí)到，新(xīn)规(guī)对于规范(fàn)协定(dìng)存(cún)款定价秩序作用较大(dà)，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争，合力(lì)压降(jiàng)银行负债(zhài)成本。该团队预计，协(xié)定存款等(děng)规(guī)模(mó)20-30万亿，占总存款(kuǎn)比例10％左右(yòu)，由此来看，新规(guī)将(jiāng)降低(dī)银(yín)行总存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市(shì)场的影响方面，民生证券宏观团(tuán)队(duì)表示，现实中，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券；同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　川财证券(quàn)首席经济学(xué)家陈雳(lì)则表示，在(zài)当(dāng)前(qián)整个(gè)经济复苏(sū)的大背景下(xià)，进一(yī)步释放市场流动性、活跃消费是一(yī)个(gè)重要的、阶(jiē)段性目标，存款降(jiàng)息调(diào)节，对促销费(fèi)无疑(yí)有一(yī)定的(de)引(yǐn)导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明，当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而(ér)在(zài)此基础上也强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支持”。从本次降息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛的看(kàn)法(fǎ)是(shì)，货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。“本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有力(lì)”的货币政(zhèng)策之下，也(yě)有多方观(guān)点提到，压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。国泰君安(ān)董琦(qí)关(guān)注(zhù)到，当(dāng)前经济(jì)修复内生动力依然不强，外需压力(lì)没有(yǒu)完全缓解(jiě)，货币政策(cè)将继续(xù)对经济修(xiū)复带来支撑作用，未来(lái)伴(bàn)随经济修(xiū)复，利(lì)率水(shuǐ)平的调(diào)降(jiàng)还没(méi)有结束(shù)。

　　招商(shāng)证券银行团(tuán)队的(de)观点也不谋而(ér)合——长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。

　　展望未(wèi)来货(huò)币政策(cè)的走(zǒu)向，上述大型(xíng)银行金融市场(chǎng)研(yán)究员(yuán)认为，需要(yào)看到的是(shì)，目前经济处(chù)于修复性复(fù)苏阶段(duàn)，经济恢复(fù)仍需要适度(dù)货(huò)币环境(jìng)支(zhī)持，同时，国内经济复苏不平衡(héng)问题依然突出，要求(qiú)货币政策支持精准有(yǒu)力。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调，在(zài)保持信贷总量适度增长(zhǎng)，市(shì)场流(liú)动(dòng)性合理充裕情况下，更加倚重结构性工具，加大实体经济薄弱环(huán)节(jié)，重点新(xīn)兴领(lǐng)域支持，提升政(zhèng)策(cè)精准质效。

　　关注(zhù)四：老(lǎo)百姓(xìng)和(hé)企业手中的(de)钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自律上限将迎调整的同时，有市场观(guān)点担心，降息一方面有(yǒu)利于刺激消(xiāo)费以及缓和银行经营压力，但另一方面老百姓、企业手(shǒu)里(lǐ)的(de)存款收(shōu)益缩水了(le)。在(zài)评价双方博弈观点之前，不妨先(xiān)厘清通知存款(kuǎn)及协定存款两个概念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定(dìng)活期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，利率(lǜ)高于活(huó)期存款，但比定期存款存取灵活(huó)，两者的共同优点是，在(zài)保持资金灵活使用(yòng)的同时，提高(gāo)利息回报。其中：

　　通知存款是活(huó)期存款下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长的一种，主要有1天和7天两个期(qī)限，支取时需提前1天或7天(tiān)通知银行，即可按实际(jì)存期及支取日(rì)相应币种档次利率计(jì)付利息，个人和(hé)企业均(jūn)可以办理。当前1天和(hé)7天期通知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)指企事(shì)业单(dān)位在银(yín)行开立一个具有结算和协定(dìng)存款双重功能的协(xié)定存款(kuǎn)账户(hù)，并约(yuē)定基本存(cún)款额(é)度，由银行将(jiāng)协定存款账户中超过该(gāi)额(é)度的部分按协定存款利率单(dān)独计息的(de)一种(zhǒng)存款方式。协(xié)定存款性质(zhì)介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间，只面向企(qǐ)业办理，期限最长(zhǎng)为(wèi)1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知(zhī)存款既有对公业务，也(yě)有个人业务，但(dàn)都(dōu)有一定的(de)存款门槛。基于此，粤开证券首席经(jīng)济学家罗志恒提(tí)出的观点是，总体来看，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款基本上以对(duì)公活(huó)期存款为主(zhǔ)，对一般(bān)老(lǎo)百(bǎi)姓的影响不大(dà)。对于企(qǐ)业来说(shuō)，会有一(yī)定的利息损(sǔn)失，但若存贷款利率都能有所(suǒ)下调(diào)，也有(yǒu)助(zhù)于刺激(jī)企业投资(zī)并降低融资(zī)成(chéng)本。

　　此外(wài)记(jì)者(zhě)也注意到，央行最(zuì)新数据(jù)显示，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)，其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元。进一步(bù)来看，存款利率(lǜ)调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这一传导过程并非(fēi)一(yī)蹴而(ér)就，且需要总量(liàng)政策继续支撑。经济当前依然(rán)需(xū)要(yào)休(xiū)养生息，特别是在前期服务业修复后，与制造业产(chǎn)生循环，带动(dòng)收入预期改善(shàn)，最终才(cái)会带动居民与企业储蓄流出(chū)。

　　长(zhǎng)远来看(kàn)，招(zhāo)商基金李(lǐ)湛的建议是，应辩证看待本(běn)次(cì)降息(xī)。疫(yì)情以来(lái)，企业及居民形成(chéng)了一定规模的(de)超额储(chǔ)蓄(xù)，降(jiàng)息可以(yǐ)降低企业、居民的储蓄意(yì)愿，引导企(qǐ)业加大投资、居民增(zēng)加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜(xié)率提升(shēng)，企(qǐ)业(yè)、居民(mín)对(duì)后续的收入信(xìn)心才会(huì)回升，进而(ér)形成储蓄转化为投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，再形(xíng)成增厚企业、居民(mín)收入的良性循环。”李(lǐ)湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长