在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这(zhè虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思)一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流(liú)出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋(qū)势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等行业。

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