财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(dě吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ng)概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人(rén)工智能(néng)的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证实(shí)了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份(fèn)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(k吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的估值(zhí)体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机(jī)会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资(zī)策略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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