美国银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其(qí)中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行发(fā)布声明(míng)确认了周三(sān)的媒(méi)体(tǐ)消息，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超(chāo)出(chū)正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市(shì)波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的(de)安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较(jiào)为平(píng)静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据(jù)显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也(yě)遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需(xū)要(yào)数(shù)年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机(jī)事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退(一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句tuì)期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)债务(wù)上限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层(céng)面的(de)不确定性较(jiào)大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别(bié)演变(biàn)成周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业(yè)、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率上(shàng)升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下(xià)来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业(yè)危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外，原油(yóu)暂(zàn)时看(kàn)不到实质(zhì)性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力(lì)，叠(dié)加终端需求(qiú)未(wèi)有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造(zào)成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受(shòu)沥(lì)青生产利(lì)润较好(hǎo)影(yǐng)响，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍(réng)没有较(jiào)好的(de)表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在(zài)，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计(jì)需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或(huò)将有所(suǒ)增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置(zhì)开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工率回(huí)升明(míng)显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的(de)利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差(chà)的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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