大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的(de)党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统(t外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ǒng)泽连斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期(qī)间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议首提(tí)“重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数(shù)据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关(guān)注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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