5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的(de)活期(qī)资(zī)金投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币(bì)政策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压(yā)力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本(běn)下降，存款加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对(duì)公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在具(jù)一定(dìng)流动性的(de)同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能(néng)会放(fàng)大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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