昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余(yú)额(é)还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提(tí)供的利(lì)率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向期(qī)货回归(guī)的方式(shì)收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是(shì)否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格(gé三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级)趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二(èr)是(shì)月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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