钠电池产能(néng)规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案(àn)投建(jiàn)年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股(gǔ)价过山(shān)车(chē)式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如(racross 和 cross的区别，cross和across区别和用法ú)何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又(yòu)该(gāi)如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便与锂离(lí)子电(diàn)池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术完成(chéng)突破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示(shì)，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当(dāng)日盘后(hòu)公司(sī)迫(pò)不及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界(jiè)后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科技(jì)开始(shǐ)有意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告(gào)披露(lù)后(hòu)录得(dé)大幅(fú)上涨(zhǎng)。去(qù)年12月(yuè)5日盘(pán)中，公(gōng)司(sī)股价一度摸(mō)高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股(gǔ)价(jià)，不到半年(nián)的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下(xià)，无(wú)论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司(sī)迫切召开电话会(huì)并在《投资者关(guān)系活(huó)动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布(bù)钠电(diàn)池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及(jí)公(gōng)司经(jīng)营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补充披露相关(guān)事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘(mì)许小丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游(yóu)资(zī)推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结(jié)底(dǐ)还是(shì)其资(zī)金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让(ràng)市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司此前(qián)对交易所回复函和2023年(nián)度(dù)定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本(běn)约54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的(de)装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司(sī)决(jué)定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营式(shì)微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十(shí)亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入类设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输(shū)入类设备(bèi)及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未(wèi)同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归(guī)母(mǔ)净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产生的(de)现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应across 和 cross的区别，cross和across区别和用法付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的(de)资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于(yú)钠(nà)离(lí)子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠(nà)电项(xiàng)目时自(zì)有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成的联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最新(xīn)的(de)调研记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批通(tōng)过，参团银(yín)行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年(nián)度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这(zhè)部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电项(xiàng)目(mù)真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年(nián)后公司(sī)营(yíng)收将在(zài)当前基础上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的股价(jià)显示，市(shì)场对这个故(gù)事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装车应(yīng)用。而(ér)传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电动车及电(diàn)动(dòng)工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多(duō)名客户签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客(kè)户名(míng)称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池(chí)产能(néng)落地(dì)正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地(dì)的产能中(zhōng)可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十(shí)分自(zì)信(xìn)，其在调研(yán)记录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂多年的(de)钠(nà)电(diàn)池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价(jià)已(yǐ)经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发(fā)展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本(běn)接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能量密度的也接近(jìn)三(sān)元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原(yuán)料价格(gé)大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于(yú)钠(nà)电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料(liào)价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子(zi)电池(chí)的成本(běn)优势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着技术不(bù)断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打(dǎ)开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠(nà)电产业(yè)规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池(chí)的成(chéng)本拉开差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的钠(nà)离子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万(wàn)左右(yòu)及以下时，钠离子电池在(zài)动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的(de)企业(yè)都言锂价(jià)下(xià)跌无(wú)碍(ài)钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或(huò)也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记录(lù)中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施(shī)地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地(dì)点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实(shí)施主体则从(cóng)传艺科(kē)技变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的建设，并将后(hòu)者的产能(néng)从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月(yuè)，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入(rù)“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率(lǜ)低下以(yǐ)及(jí)建成项目实际(jì)效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高(gāo)端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期(qī)相去(qù)甚远(yuǎn)。

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