尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年(n发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ián)提前(qián)到(dào)5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎn发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强g)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要(yào)环节(jié)，相关公(gōng)司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东(dōng)山精密等(děng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强