景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的(de)进行大手(shǒu)笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年(nián)四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏(zòu)效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局(jú)趋缓，对于(yú)存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗，相比于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为(wèi)信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的(de)贷款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来(lái)，必(bì)然要让大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的(de)情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场看着红(hóng)红(hóng)火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他们(men)的机(jī)构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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