5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机(jī)构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的(de)股票。其中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股(gǔ)持仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧(jiù)是(shì)拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股的(de)操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，上述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛林(lín)资(zī)产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)趋缓，对(duì)于(yú)存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财(cái)报中，我们(men)看到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在(zài)本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信(xìn)贷(dài)回落(luò)的(de)主要(yào)原因。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压(yā)降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈(yì)的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不(bù)小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智(zhì)能(néng)这(zhè)边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(de)机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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