AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价(jià)值派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价(jià)值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我们(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱men)坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们(men)可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国(guó)公(gōng)司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影响我(wǒ)们(men)的(de)生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确(què)看好人(rén)工智能带来(lái)的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为(wèi)维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能(néng)和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管(guǎn)理的基金(jīn)维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生活(huó)在(zài)一季度(dù)也进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融(róng)地(dì)产行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大的(de)通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的(de)研(yán)究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技(jì)术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮(lún)的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季(jì)度(dù)半导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药(yào)板块的(de)抛(pāo)售，反而造(zào)就了(le)难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加(jiā)大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dò恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ng)。正(zhèng)因为此，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关的(de)标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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