随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的(de)宏观判断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多(duō)，国(guó)际(jì)形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过去(qù)几个季(jì)度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局(jú)带(dài)来的影响，也不能(néng)给(gěi)出(chū)大部(bù)分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较(ji自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗ào)低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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