在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复(fù)爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资(zī)者在(zài)自(zì)己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的(de)是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资(zī)金(jīn)合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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