“一带(dài)一(yī)路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的(de)出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国出口基(jī)本保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期(qī)的(de)波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词g>，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济(jì)体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足。