5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知(zhī)存款则(zé)集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗款与通知存款自(zì)律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的(de)存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观(guān)预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的(de)对(duì)公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低(dī)了(le)银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗xié)定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压(yā)力(lì)使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不(bù)应视(shì)为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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