AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能(néng)、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是(shì)，此次(cì)公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报(bào)中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派，众多(duō)基(jī)金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分(人+工念什么 人工念什么姓fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的(de)创(chuàng)新(x人+工念什么 人工念什么姓īn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展的核(hé)心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存储、传(chuán)播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机会。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都到(dào)了历(lì)史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开始影响我们的(de)生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会(huì)，特别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的(de)序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的(de)进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占比，减持(chí)地产、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发(fā)展的核(hé)心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底(dǐ)层的通(tōng)信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的(de)成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应(yīng)用领域得到(dào)了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一(yī)领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复(fù)合(hé)国家(jiā)安全自主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长行(xíng)业(yè)的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注(zhù)的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级(jí)别(bié)的技术(shù)要(yào)素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她(tā)同时(shí)表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努(nǔ)力(lì)在火热的(de)行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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