5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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