随着一季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季度末(mò)，成(chéng)立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的(de)不断发(fā)酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理对今年(nián)全(quán)年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的(de)估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格(gé)的基(jī)金，适(shì)度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的(de)标的(de)实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持(c崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读hí)谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气(qì)度(dù)相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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