在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可(kě)能(néng)会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入(rù)资(zī)金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的(de)政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自(zì)强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资(zī)金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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