用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历史最(zuì)高点(diǎn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网络(luò)的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服(fú)务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务(wù)云、人力(lì)云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务(wù)转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高(gāo)于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的0阶段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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