自2022年底以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现出积极(jí)回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基(jī)金经理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为(wèi)市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)的披露，将明(míng)星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富国(guó)、景顺长城(chéng)等基金披露(lù)旗(qí)下基金的2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季度投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金经理对后市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚(jiān)持了自(zì)己(jǐ)的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士看好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示(shì)对(duì)全年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持(chí)较高仓位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格菘也(yě)对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是(shì)一次全(quán)新的技(jì)术革(gé)命，但直言客观上当(dāng)下(xià)的研(yán)究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的(de)的(de)定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和赔率更(gèng)高的(de)投资时(shí)机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维(wéi)持(chí)高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是(shì)最受基民关注的基金经理(lǐ)，他是国内(nèi)首位千亿(yì)级(jí)主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今(jīn)年一(yī)季度仓位基本(běn)都维持高(gāo)仓位运作，多只(zhǐ)基金一季(jì)度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤(kūn)管理(lǐ)的四(sì)只基金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末(mò)的(de)股(gǔ)票市值占基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)在一季度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持了一定(dìng)水平的(de)港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金基(jī)本维持(chí)和(hé)去(qù)年底的(de)差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较大的是(shì)易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选，一(yī)季(jì)度末该(gāi)基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度(dù)配置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)，另外(wài)，在区域(yù)分布上配置的更加均衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大(dà)量的行动，而是极(jí)大的(de)耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原(yuán)则，等到机会时(shí)全(quán)力(lì)出击(jī)。他一直(zhí)保持着(zhe)偏低换手率，一季报(bào)的重仓股也基(jī)本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选一季度末持(chí)仓上看，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台再次成(chéng)为(wèi)该(gāi)基金的(de)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在(zài)去(qù)年末(mò)，该基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季报(bào)中写道，一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市(shì)场的大反弹(dàn)，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交(jiāo)易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油新进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出(chū)前十(shí)大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和(hé)易(yì)方达优(yōu)质企业三年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易(yì)方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第一大(dà)重仓(cāng)股，但相较(jiào)去年底已经进行了减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这(zhè)只个股(gǔ)已经推出(chū)了前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团新(xīn)进其(qí)前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度规模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首(shǒu)位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度(dù)末他所管理规(guī)模基本和去年底持(chí)平，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末，易(yì)方达张坤管理(lǐ)的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一(yī)季度末(mò)，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选、易方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达(dá)优(yōu)势企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规模(mó)缩(suō)水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的(de)规模，位居(jū)基金行业(yè)“巨无(wú)霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道(dào)自己的投资思路，这(zhè)一(yī)次也(yě)不(bù)例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到(dào)，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很(hěn)长一段时间来充(chōng)分观察公司的发(fā)展，等到它们用事(shì)实证明自己的成功和巨(jù)大的成长潜力之(zhī)后，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于(yú)可积(jī)累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累(lèi)体现在对基(jī)本面分析方法的理解和对(duì)具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使投资者未来(lái)更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能(néng)并不显著。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积(jī)累性(xìng)就是这一(yī)目标的最重要保障，选择一条可(kě)积(jī)累的(de) “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的(de)。我们会参考全球产业升级的经验，持(chí)续(xù)做深入的(de)研究(jiū)积累，争取构(gòu)建一(yī)个全面而尽量准(zhǔn)确的坐(zuò)标系，希(xī)望(wàng)能正(zhèng)确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别(bié)出(chū)好公司是如此重要，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就是估值(zhí)过高，在其(qí)他情(qíng)形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给(gěi)投资者(zhě)带来长期(qī)可观(guān)的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行系统整理和(hé)分(fēn)析，是理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来检验并(bìng)修正调研中对企业形成的定性感知(zhī)。如果能对(duì)一家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就更有可能正确评(píng)判(pàn)这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就(jiù)会(huì)超过(guò)华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经历过短(duǎn)期(qī)的经营业(yè)绩和股价的震荡(dàng)，经(jīng)历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入(rù)的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也(yě)通常(cháng)意味着长期可观(guān)的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基(jī)金经(jīng)理刘格(gé)菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基本是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结(jié)构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据显示，广(guǎng)发双擎升级一(yī)季(jì)度末(mò)前(qián)五大重仓(cāng)股分别为晶澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在(zài)该基金去年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为(wèi)新科技技术演绎预测中的相关(guān)行业，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高端(duān)制造业资产经历了下(xià)跌。在海(hǎi)外金(jīn)融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关(gu皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思ān)系不(bù)确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应(yīng)用展望，资(zī)金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造业相对表现不理想(xiǎng)的原(yuán)因(yīn)之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格(gé)菘一季度(dù)的重仓股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪(dí)退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预(yù)计(jì)更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。对(duì)本基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前(qián)市场的参与资(zī)金(jīn)方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期(qī)的(de)时间维度预期也呈(chéng)现分化(huà)，因此(cǐ)短期内市(shì)场在(zài)主题逻辑的(de)演绎(yì)幅度(dù)、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内(nèi)基本面估值匹配的(de)压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会(huì)，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达(dá)新经济基(jī)金中回顾一季(jì)度市场行情时表示(shì)，一季度中国经济整(zhěng)体温(wēn)和复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和企业投(tóu)资的(de)信(xìn)心恢复会有(yǒu)一个过程(chéng)，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复(fù)苏力度(dù)相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则(zé)维(wéi)持(chí)滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担(dān)心这(zhè)是否(fǒu)只是当下(xià)复杂环(huán)境(jìng)下各(gè)种危(wēi)机的(de)冰山一(yī)角。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货(huò)币(bì)政策(cè)调(diào)整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基(jī)本面遇到(dào)无处安放的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能(néng)自动内容(róng)生成）”和部分国企相关板块获得了边际(jì)资金的巨(jù)量(liàng)涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步(bù)加(jiā)剧了市场结构(gòu)的(de)分化。受益两(liǎng)大(dà)主题的TMT和建筑、石(shí)油石(shí)化等板(bǎn)块表(biǎo)现突出(chū)，而新能源、金融地产(chǎn)等(děng)行业(yè)则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本面驱动的(de)投资主(zhǔ)线，本基(jī)金一季度操作不多，主要(yào)包括行业上用(yòng)医药(yào)替(tì)代(dài)了部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则(zé)逆向增持了一些由(yóu)于(yú)短期基本面一般或(huò)者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度位列前(qián)五大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今年一季(jì)度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的(de)贵州(zhōu)茅(máo)台也(yě)遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵(guì)州茅(máo)台也(yě)从上一季度的第二大(dà)重仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供(gōng)应(yīng)北斗关键器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢(gāng)龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、宁德时(shí)代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行(xíng)了积极(jí)的(de)研究(jiū)，方向上非(fēi)常认同其很可(kě)能是一(yī)次(cì)全(quán)新的(de)技术(shù)革命，将极大提升全社(shè)会的(de)生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们(men)当下的(de)研究认(rèn)知还(hái)不具备对相关标的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对(duì)合(hé)理的价(jià)格买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和(hé)公司进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市(shì)场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研(yán)究获(huò)得(dé)超额(é)认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每(měi)天都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但终其一(yī)生最重要的其实(shí)也就是那(nà)三(sān)、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断学(xué)习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择(zé)时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正在(zài)酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实质性(xìng)认同的(de)声音和举动；国(guó)内主要城市的一二手房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们可能(néng)真的只(zhǐ)需要一(yī)点点信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎来投资人久违的(de)甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富(fù)国基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧位居富国天(tiān)惠基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金(jīn)域医(yī)学新进(jìn)前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思是一家以第三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)业务(wù)为核心(xīn)的(de)高科(kē)技服务企业，通过不断积累的(de)“大平台(tái)、大网络、大服(fú)务、大样本(běn)和大数据”等(děng)资源优势(shì)，为全(quán)国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断(duàn)信(xìn)息(xī)整合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度(dù)新进富(fù)国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德(dé)、瑞(ruì)丰新材两只个股则在一季度退出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了(le)明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制的迹(jì)象确(què)认。投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上(shàng)呈(chéng)现(xiàn)的复(fù)苏力度还不(bù)是(shì)很(hěn)强，但(dàn)我们应该看到是(shì)积极的因素正在发挥(huī)作用(yòng)持续的进程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依然处(chù)于长周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权(quán)益市场处(chù)在(zài)较好(hǎo)的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在(zài)所面(miàn)临的重(zhòng)重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市场波动(dòng)对应的预期回(huí)报水(shuǐ)平(píng)的是相当合适的(de)。未来我们依然(rán)会(huì)致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调，我们(men)并(bìng)不具备精(jīng)确预测市场短期趋(qū)势(shì)的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐(nài)心收集具有远大前景(jǐng)的优(yōu)秀(xiù)公司，等待公司自身创造价(jià)值的(de)实现和市场情(qíng)绪在未来某(mǒu)个时(shí)点(diǎn)的(de)周期(qī)性回(huí)归。个股选择层面，本基金偏(piān)好投资于(yú)具(jù)有良好“企业基因(yīn)”，公司(sī)治理结构完善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的企业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创造价(jià)值。分享企业自身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成(chéng)长型基金获(huò)取(qǔ)回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内(nèi)知(zhī)名(míng)的主投(tóu)大消费板块(kuài)的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度(dù)如何(hé)调仓换股，他(tā)又是如何(hé)看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位(wèi)和(hé)行(xíng)业板块变化不大(dà)。他(tā)在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置(zhì)没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股而非(fēi)择时的(de)投资风(fēng)格(gé)，保持合同约(yuē)定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)季(jì)报来看，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘彦春对(duì)中国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最(zuì)大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集团新进(jìn)前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份(fèn)退出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期变化对国内资本市场造(zào)成较大扰(rǎo)动(dòng)。美(měi)国失业率水平再(zài)创新低，意味(wèi)着(zhe)高利率环(huán)境大(dà)概率持续(xù)更长时间(jiān)。气(qì)球事件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期(qī)落空，叠加海外(wài)风险事(shì)件，股票(piào)市场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年(nián)主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化需(xū)要(yào)一个过程(chéng)，特别是(shì)居民和中小企业，需要时(shí)间修复(fù)资产负债表、修复(fù)信(xìn)心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率超(chāo)预期回升。就近期(qī)公布的(de)社融和地产数据(jù)分析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进(jìn)入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过快带(dài)来的金融(róng)风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融(róng)风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时(shí)救助(zhù)可以避免风(fēng)险蔓(màn)延。至(zhì)少现(xiàn)阶段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融(róng)危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球无风险收益(yì)率在(zài)相(xiāng)对顶部位置，国家之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了继(jì)续关(guān)注整个(gè)经济体(tǐ)发展状况之(zhī)外，我们(men)可以将目光更多放在微观企业层(céng)面。可(kě)以看(kàn)到(dào)很多(duō)公司在过去几年(nián)始终做(zuò)正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据，多看看微(wēi)观企业变化(huà)可以(yǐ)让内心更加平静。我们对(duì)全(quán)年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻找投资(zī)机会。期待(dài)为持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思