用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年(nián)报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不(bù)少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一(yī)季(jì)报净利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的(de)股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历(lì)史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服(fú)务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建(jiàn)和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云(yún)上(shàng)线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用(yòng)友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看(kà话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语n)，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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