美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出(chū)售的(de)消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌(diē)逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银(yín)行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善(shàn)是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物医学初(chū)创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专家和(hé)议员们(men)也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近(jìn)几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过(guò)做(zuò)空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股(gǔ)市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担(dān)心自己(jǐ)的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资(zī)金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可能(néng)并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣(xuān)布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自(zì)去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连(lián)续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济(jì)衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外(wài)盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另(lìng)外(wài)，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风(fēng)险事(shì)件进一步(bù)扩大，美(měi)联(lián)储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点在于美联(lián)储是否会在(zài)接(jiē)下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌(diē)的(de)情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还有(yǒu)一部分(fēn)债务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现(xiàn)是连(lián)续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽然实际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内低(dī)点，短线观(guān)察前低的(de)支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破(pò)位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地(dì)，后期(qī)将不再(zài)存在(zài)加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情绪的(de)底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回(huí)升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预(yù)期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥(lì)青估(gū)值(zhí)处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价(jià)差开(kāi)始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化和(hé)英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库(kù)存(cún)进入4月(yuè)后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有助于(yú)带(dài)动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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