财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗 CDDC）周三(sān)在(zài)官网发珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗布公告(gào)称，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗级债的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债(zhài)务(wù)相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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