诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xià反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系n)，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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