用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一(yī)季(jì)度报(bào)告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不(bù)及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(jìng)利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是(shì)构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了(le)完全基于(yú)互(hù)联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反(fǎn)应出市(shì)场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的(de)进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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