A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白(bái)热化(huà)阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独(dú)占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国(guó)移动今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和(hé)茅台(tái)这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费(fèi)回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜(bǎng)首之(zhī)争(zhēng)，向来(lái)是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背(bèi)后似乎也反应(yīng)着国内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联网金(jīn)融牛(niú)市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大(dà)幅下(xià)跌。近(jìn)日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移(yí)动一(yī)度超越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不(bù)开国家政策持(chí)续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析(xī)认为，科技(jì)进步已成提(tí)升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着市(shì)场中的积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济(jì)担(dān)当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力(lì)，正(zhèng)在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）<临沂是几线城市，临沂是几线城市2023/strong>。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多(duō)股价(jià)超过茅台(tái)的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度(dù)变化以及股市景气度(dù)无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润，最终一(yī)次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以(yǐ)及(jí)维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此(cǐ)前市值(zhí)却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结(jié)为(wèi)两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)即是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可(kě)以看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年一季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利(lì)率更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可(kě)能(néng)正(zhèng)在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结(jié)束(shù)，中国(guó)移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算(suàn)，这意(yì)味(wèi)着届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向产业(yè)互联(lián)网和(hé)智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转(zhuǎn)型(xíng)下正在(zài)抓(zhuā)紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的第(dì)一驱动(dòng)力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入(rù)达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内业界第一(yī)阵营(yíng)。