美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分(fēn)业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事(shì)件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他(tā)们(men)担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务(wù)上限问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日(rì)度(dù)级别演变成(chéng)周度(dù)级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类(lèi)似于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点集(jí)中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的(de)情况下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联(lián)储是否会在接(jiē)下(xià)来的(de)议息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮(lún)原(yu山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022án)油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称(chēng)，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美(měi)联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了(le)成本端原(yuán)油(yóu)价(jià)格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终端需(xū)求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需(xū)仍处(chù)于(yú)季节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持(c山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022hí)弱(ruò)势(shì)运(yùn)行(xíng)。在(zài)此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等(děng)有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际(jì)检修力度(dù)有待观察。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需(xū)依(yī)然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库(kù)存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格(gé)企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的压(yā)缩(suō)，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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