编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度(dù)的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季(jì)的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍整，我们看到(dào)行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了(le)四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十(shí)大(dà)重仓股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成名作万(wàn)家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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