近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来(ér)引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的(de)供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来材需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压(yā)回(huí)调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区(qū)焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的(de)经济(jì)性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二(èr)是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是(shì)大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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