今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发(fā)行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的(de)发挥有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回(h什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级uí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去(qù)三年(什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主线更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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