周一的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化(hu开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查à)对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例(lì)下(xià)调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一(yī)定的(de)增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有(yǒu)望持续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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