一(yī)度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běncac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式人投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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