大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济(jì)社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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