海富通吕越(yuè)超“All in”了AI

　　这个(gè)周末，市场都在讨(tǎo)论一(yī)个基(jī)金经理，海富(fù)通的吕越(yuè)超老师(shī)。

　　从其管理的海富通股(gǔ)票混合来(lái)看，截(jié)至去年年底，持仓基本为(wèi)新能源板(bǎn)块股票。

　　结果到了今年一季度末，已(yǐ)经基本清仓了新能(néng)源，梭哈(hā)AI板块。

　　除(chú)了海富通股票混合外，其他三只(zhǐ)产品(pǐn)也基本重仓(cāng)了AI板(bǎn)块(kuài)。

　　吕越超在一季报称，在一季度的(de)操作中，本基金总体把握住了市(shì)场(chǎng)的节奏变化和(hé)结构转换，降低了新(xīn)能 源板块的配置权重，较好地(dì)把(bǎ)握了 TMT 板(bǎn)块(kuài)的投资机会，组合(hé)调(diào)整取得了明显的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　另外，他称，中国特色估值体系所(suǒ)代表的传统实(shí)体行业正在被市场一部分“聪明(míng)钱”定价，后续可能成为市(shì)场最有持(chí)续性的一条结构主线(xiàn)。

　　数据显(xiǎn)示，海富通(tōng)股(gǔ)票(piào)混合今年以来涨了14％，其他三只产品(pǐn)今(jīn)年以来均取得正收益。

　　至(zhì)于Ai板块后市怎么(me)走？

　　中信证券(quàn)认为，AI主题板(bǎn)块(kuài)在短期高度依(yī)赖交易，阶段性失去靠配置获取(qǔ)超额(é)回报的特征。TMT板块成交占全(quán)市场比重(zhòng)超40％的天数已(yǐ)累(lèi)计达到22天，上一(yī)次出(chū)现持续成交(jiāo)占比超过(guò)40％的板块是2021年7月底的电力(lì)设(shè)备及(jí)新能源，持续约28个交(jiāo)易日，在此期间新能源ETF累计收益率仅有2.5％，期间最(zuì)高累(lèi)计回(huí)报率为+8.8％，最低累计回(huí)报率为-4.8％。近(jìn)期TMT板块也呈现出类似(shì)特征，尽管热闹，但不赚钱。过去两(liǎng)周，科(kē)创芯片ETF、通(tōng)信ETF、游戏传(chuán)媒(méi)ETF分别(bié)出(chū)现过6次、6次和5次单日涨(zhǎng)幅超过2％的行(xíng)情，羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度最大单日涨(zhǎng)幅分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅(fú)达(dá)到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其(qí)他AI相关(guān)主(zhǔ)题ETF在内，平均跌(diē)幅达到-4.5％。两周时间TMT板块(kuài)累计成交(jiāo)了5.41万亿元(yuán)，但总(zǒng)市值(zhí)反而减少了6717亿(yì)元，较4月第一周降(jiàng)低约5.4％，是典(diǎn)型的(de)减量博弈。

　　而招商(shāng)证券认为(wèi)，TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。面对这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高。如果今年在业绩披露(lù)期结束后，随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场(chǎng)所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势。

　　中泰(tài)证(zhèng)券认为，AI等板块(kuài)或阶段(duàn)性见顶，指数上(shàng)半年阶(jiē)段性顶部亦或(huò)基本形成本轮调(diào)整(zhěng)标志着AI等(děng)高(gāo)位板块或阶段性见顶，指数上半年阶段性(xìng)顶(dǐng)部亦或基本形成(chéng)。本次大幅调整(zhěng)主要还是因为在AI相关(guān)板块(kuài)市(shì)场情绪(xù)处于极值的情况下，叠加(jiā)上述基本面风(fēng)险因素逐步发酵(jiào)，市场内生调整需(xū)求出现集中释(shì)放(fàng)。就资本市场(chǎng)而(ér)言，或代表本轮(lún)AI+难以(yǐ)复制2013-2015年互联网(wǎng)+模式。

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