在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益(yì)定开基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金(文章真实身高，文章个人资料简介jīn)合(hé)同》约定履行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的(de)产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规(guī)模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点入市就容(róng)易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的(de)超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能(néng)会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　文章真实身高，文章个人资料简介同时，该基(jī)金销售部(bù)门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模控制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态会(huì)受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于(yú)后(hòu)续新发(fā)基(jī)金(jīn)的(de)购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定(dìng)开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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