一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查)优势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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