金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回(huí)的(de)白糖(táng)期货(huò)正在迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五(wǔ)一假期(qī)之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商(shāng)品交易所交(jiāo)易的(de)白糖主(zhǔ)力期货合约收盘成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋与快乐之(zhī)中，并未(wèi)引(yǐn)起市(shì)场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来金虎(hǔ)躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力(lì)期(qī)货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖主力合约正在上演(yǎn)最(zuì)后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即白(bái)糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年(nián)一次的(de)白(bái)糖周(zhōu)期十(shí)分准(zhǔn)时，从未缺席过(guò)。而形(xíng)成这种周(zhōu)期的(de)原因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从(cóng)根(gēn)本决定了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据(jù)生意社显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史(shǐ)对(duì抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会发布的全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区外(wài)，广西(xī)等主产区陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西前期受不利天(tiān)气(qì)影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋(qū)势(shì)。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料(liào)作物(wù)产量(liàng)也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来量整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需(xū)情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价(jià)格(gé)指(zhǐ)数(shù)出现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生产国和地(dì)区(qū)包括巴西(xī)、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国(guó)、美(měi)国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大(dà)利(lì)亚等，其中前十位食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大出口国(guó)分别是巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘(gān)蔗产量(liàng)下降(jiàng)危(wēi)机(jī)，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世(shì)界各地的(de)糖价可能会(huì)进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日(rì)，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮糖(táng)业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出答案。

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